逆势向上，药明康德2024强者恒强

众所周知,药明康德在过去一年比其他CXO面临更大的挑战。但从结果看,药明康德全年不仅从未下调过一次业绩指引,还以一季高过一季的亮眼表现,无声地粉碎了外界质疑。

根据年报,2024年,药明康德全年营收达到392.41亿元,剔除新冠商业化项目后同比增长5.2%,两个数字都稳稳落入了年初的指引内。

根据披露数据,药明康德2024全年整体营业收入392.41亿元,剔除新冠商业化项目影响,这个数字相较于2023年同比增长了5.2%。但更难得的是,2024年药明康德经调整non-IFRS归母净利率达27.0%,创下了历史新高。

在CXO行业整体业绩承压的情况下,药明康德这样的大体量则更难增长。但药明康德说到做到,不但成功兑现了去年年初发布的业绩指引,并且继2023年后,经调整non-IFRS归母净利润再次突破百亿,高达105.83亿元。与此同时,药明康德不断提升经营效率,经调整non-IFRS归母净利率也不降反增,提升到2024年的27%,在行业内逆势增长。

一季高过一季,节节攀升

2024年Q1到Q4,药明康德每季度的收入和利润都在稳步提升,一季高过一季,是两个非常漂亮的增长曲线。其中,Q3、Q4单季度的营收都破了百亿,尤其是第四季度,单季度收入高达115亿,归母净利润32.4亿,收入和利润均创了历史的新高。

这背后离不开数千家医药创新企业对这家公司的信任。

要知道,药明康德去年一整年都在被美国《生物安全法案》草案针对,按照普通的设想,这家公司的客户一定会大批离开,但数据显然反驳了这种猜测——事实是,药明康德的新客户不断增加,老客户下单不止,业界对这家公司的信任似乎不降反升。

2024年,在国际局势的挑战下,药明康德来自于全球前20大制药企业收入依然达到人民币166.4亿元,剔除新冠商业化项目同比增长24.1%。

过去一年中,药明康德仅化学、生物学和测试几大业务板块就新增了约1,000家客户,绝大多数都是中小型客户。

根据Frost & Sullivan的预测,全球每年约有1,000家Biotech成立,其中80%以上是小型企业,也是药明康德的“长尾客户”目标群。2023年至2028年间,全球制药行业的研发费用将以6.6%的年复合增长率稳步增长。创新的源头主要集中在小型公司,它们的研发投入增速预计将达到10.8%,成为推动未来医药创新的重要力量。

CRDMO模式韧性十足

药明康德通过“跟随客户”和“跟随分子”战略,陪这些客户和他们的创新药物一起成长,这也是药明康德能够赢得众多早期客户的原因所在。

依托于独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式,药明康德赋能平台拥有强大的R端,可以从研发创新的源头汇聚行业优质项目,通过提供R阶段灵活、高通量的早期服务,与客户建立长期信赖关系。当客户的项目分子在药明康德的平台上从早期推进到后期,形成优质的“漏斗管线”,就会不断为下游业务带来高价值的转化。

年报显示,2024年药明康德小分子药物发现R阶段为客户成功合成并交付超过46万个新化合物,同比增长10%,奠定了CRDMO业务持续增长的坚实基础。药明康德小分子D&M管线持续扩张,2024年累计新增分子1,187个;截至2024年底,小分子D&M管线总计3,377个,其中,管线R到D转化分子数共计366个。

在药明康德的CRDMO模的“漏斗”中,筛选出的分子不断从上游流转到下游,源源不断的带来优质后期项目。

药明康德不断在加大产能建设,夯实全球化运营网络,加大规模优势。

在欧洲,药明康德对瑞士库威基地进行扩建,实现了2024年口服制剂产能翻倍;在美国,米德尔顿基地正在建设中,计划于2026年底投入运营;在新加坡,研发及生产基地已正式开工建设,基地一期计划于2027年投入运营;在中国,常州及泰兴产能稳步提升,预计2025年底小分子原料药反应釜总体积将超4,000kL。

尤其是新分子产能,基于客户对多肽产能需求的提前预判,2024年底,药明康德多肽固相合成反应釜总体积已增加至41,000L,在行业内遥遥领先,成功把握住了近几年多肽减肥赛道GLP-1的“风口”。2025年底将进一步提升多肽产能至超100,000L,以支持不断增长的多肽订单放量。

药明康德,未来可期。