减肥药价格战，已初现端倪

2025年，“减肥神药”继续发力。

2023年，药王还是默沙东的“抗癌神药”K药，到2030年，司美格鲁肽有望成为新的“药王”。2024年前三季度，诺和诺德的司美格鲁肽三款产品合计销售额约203.46亿美元，同比增长40.88%。同一时期，礼来的替尔泊肽，合计实现销售额110.28亿美元。

Evaluate Pharma预测显示，到2030年，全球处方药销售前十的药企将发生显著变化，辉瑞、GSK和BMS，其排名预计将大幅下滑，在新的全球处方药销售前十的药企榜单中，手握司美格鲁肽的诺和诺德独占鳌头，开发替尔泊肽的礼来紧随其后。

GLP-1激动剂的爆火，让两个名不见经传的药企敢于同巨头抢风头。与全球医药格局差不多，5月份，国内减肥药概念震荡拉升，金凯生科封20CM涨停，常山药业涨超10%，争光股份、圣诺生物、德展健康、翰宇药业等跟涨。

继抗肿瘤药、免疫制剂后，GLP-1类的“减肥神药”成了全球医药赛道的最大风口。

在司美格鲁肽上市之前，全球药企没少为减肥下功夫。

2014年前后，相继有四款减肥药问世，但都因减重效果一般，且副作用巨大被市场淘汰。彼时，医药赛道里减肥药的地位几乎为零，但十年过去，GLP-1带动整个领域今非昔比，与此同时，越来越多的减肥神药横空出世。

挖掘新药势在必行，毕竟巅峰期过去，司美格鲁肽的增速也开始下滑。

2024年第2季，司美格鲁肽在美国的销售额按年增长37.67%，增幅低于上季的86.03%；国际业务方面，欧洲、中东和非洲的销售收入同比增长384.47%，而2024年第1季的按年增幅为728.99%。

但眼看“减肥神药”越来越多，对马上要成为“药王”的司美格鲁肽而言，不知是好事还是坏事。

随着仿制药扎堆上市，减肥药赛道的价格战似乎已经露出端倪。据悉，司美格鲁肽的专利权于2026年到期。这导致一大批司美格鲁肽生物类似药的在研企业正摩拳擦掌。统计显示，华东医药、丽珠医药已经在2024年递交上市申请，另外有中国生物制药、四环医药、联邦制药、智飞生物等七家企业在3期临床。截至当前，有两款国产的GLP-1单靶点减肥药获批，分别是华东医药的利拉鲁肽注射液，和仁会生物的贝那鲁肽注射液。 

这两年，头部企业也正在为价格战做准备。

比如礼来，去年8月份，礼来宣布推出单剂量小瓶装产品在自费渠道销售，其价格比所有其他肥胖症药物的上市价格至少低50%。同时，礼来中国宣布投资15亿，用来升级苏州工厂产能，扩大生产规模。

同时，国内药企华东医药的另一种减肥针“利拉鲁肽注射液”获批，这是当时国内首款获批用于减重的GLP-1药物，3ml一支的售价约为300元，差不多只有司美格鲁肽们的一半。从某种角度来看，价格战不得不为。

一方面，这个赛道内卷，头部企业急需性价比来守住自己的地盘。另外一方面，其实GLP-1类药物成本并没有想象中那么高。去年3月份，Bloomber援引JAMA Network Open的论文，表明每月1000美元左右司美格鲁肽，剂量的生产成本在0.89-4.73美元之间。

在海外市场，要求司美格鲁肽不要“贪婪”的呼声已经正面传到诺和诺德这边。

然而，价格战真的那么好打吗？

有一点需要注意，头部药企想要通过本土制造，扩大生产来拉起价格战优势的想法正在被外部环境击溃。典型的例子就是礼来，礼来前脚宣布扩大在华工厂，可后脚就被迫向特朗普示好。

2025年2月份彭博社报道，特朗普曾在私人会议上警告制药商，关税实施在即，各大药企应该努力将海外制造业回迁到美国。

礼来无奈宣布将投资约270亿美元来增强其在美国的制造能力。据悉，会议中除了礼来CEO David Ricks，还包括默沙东CEO Robert Davis和辉瑞CEO Albert Bourla等MNC的掌门人，未来几年内，礼来将在美国本土累计投入超过500亿美元。

报道显示，礼来的新投资大部分会用于生产小分子药物的活性药物成分。事实上，一旦供应链回归美国本土，礼来短时间内很难有底气参加价格战，因为美国在小分子化学合成方面的能力较为薄弱，众多药企长期依赖海外供应商。

而美国之外的市场，仿制药企一拥而上，价格战似乎也跟礼来没什么太大的关系了。

其次，价格战中最重要的除了价格，其实渠道也十分关键，特别是在我国。虽然我国已是全球肥胖大国之一，但大多GLP-1药物无法纳入医保或是条件较严，以诺和诺德的司美格鲁钛为例，即便在医保范围内，非糖尿病患者用药仍然需要自费购买。

因此，线上电商、线下药店的铺设比单纯降价更有效。

更何况，这两年院内市场药品销售本就在逐渐放缓。根据米内网数据，2023年，公立医院贡献药品市场逾六成销售额，但同比增长不到5%；相比之下网上药店则比上年增长超30%。在这种背景下，渠道运转效率更高的本土药企或许会更自由。

而被外部环境绑住手脚的礼来们，估计要费一番功夫了。