市占率超60%！中国最大消费级基因检测公司今日上市

6月22日，港交所迎来一家消费级基因检测公司美因基因上市，独家保荐人为中信建投国际。

美因基因此次在港交所上市的发行价为18港元/股，发售募资净额为1.53亿港元。美因基因开盘股价上涨8.22%，一度涨15%，截至发稿，最新市值逾45亿港元。

在上市以前，美因基因已经成功完成了多轮超10亿元融资，此次IPO，更吸引了迈克生物、南昌金融及南昌工控园区充当基石投资者。

美年大健康为美因基因的核心股东，根据招股书显示，美因基因的执行董事为美因基因执行董事为美年大健康董事兼主席俞熔博士、林琳女士、黄宇峰、姜晶女士；非执行董事为郭美玲女士，美因基因独立非执行董事为张影博士、贾庆丰、谢丹博士。

2016年由美年大健康孵化，美因基因定位于正处于快速发展中的基因检测领域，是美年大健康的“灵魂人物”俞熔针对基因检测这一风口的放手一搏，经过6年发展，在其所专注的消费级基因检测领域，美因基因已经初见羽翼。

中国最大的消费级基因检测平台

招股书显示，截至2021年12月31日，美因基因已经进行了超过1200万次基因检测，2021年平均每月进行逾246,000次检测。

根据弗若斯特沙利文的资料，按累计已进行检测量计，美因基因为中国最大的消费级基因检测平台。

2020年，按进行的检测数量计算，美因基因在中国消费级基因检测市场的市场份额超过60%，高于最接近竞争对手已实施检测量的十倍。按2020年产生的收入计算，美因基因的市场份额为34.2%，在中国消费级基因检测市场排名第一，高于最接近的五名竞争对手市场份额的总和。

同时，根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年已进行检测量计，美因基因是中国规模最大的癌症筛查基因检测平台。

美因基因业务模式 图片来源：招股书

具体而言，美因基因在招股书中强调，其为一家具备综合能力的基因检测公司，实现了上中下游全产业链覆盖，采用产品研发和商业化双轮驱动的平台业务模式。

美因基因业务的上游分部涉及由内部研发团队开发的技术以及与第三方合作伙伴合作开发的技术。

美因基因的研发工作目前专注于开发LDT服务及IVD产品。LDT通常并非一个独立的产品或设备，而是一个使用未在国家药监局注册的内部开发的检测试剂盒的自研程序。IVD产品指在国家药监局注册并作为医疗器械进行监管的试剂或检测试剂盒。

截至2021年12月31日，美因基因就消费级基因检测及癌症筛查制定91项多维度已商业化的检测解决方案，涵盖广泛的价格范围。于91项检测解决方案中，其中80项为自主研发的LDT服务，其中11项配有自独立第三方採购的IVD检测试剂盒。

美因基因在研的IVD产品 图片来源：招股书

除现有服务组合外，美因基因亦一直在开发产品管线中的八种IVD候选产品，但截至最后实际可行日期，尚未为任何IVD候选产品在国家药监局注册。

美因基因的业务中游分部包括先进而全面的基因检测技术平台，其包括终点法荧光PCR平台、qPCR平台、NGS平台（多重PCR建库测序技术、全外显子组╱基因组测序技术）及全基因组芯片平台，能以具成本效益的方式进行大量检测。凭藉我们市场领先的流程自动化水平，美因基因目前的检测能力高达每日50,000次，属行业内最大能力。

此外，美因基因正在开发额外自动化检测平台，以进一步降低生产成本。同时，美因基因致力维持专业的质量控制体系，以保证检测服务的稳定性及准确性—检测结果与行业黄金标准之间的一致性高于99.9%。

而美因基因的业务下游分部，则包括一个广泛的销售及营销网络。截至2021年12月31日，美因基因与中国超过340个城市的逾1,400家医疗保健机构合作，而体检中心约占机构客户的57%。

但截至最后实际可行日期，美因基因的基因检测服务未纳入中国任何国家医疗保险计划的承保范围内。此外，美因基因与多家电子商务及线上医疗保健平台合作，以扩大及完善销售及营销网络。

唯一盈利的中国消费级基因检测公司

借助于上中下游的核心布局，尤其是核心股东美年大健康在品牌和渠道上的优势，美因基因的业务发展迅速。

于2019年、2020年及2021年，美因基因分别产生总收入1.24亿元元、2.03亿元及2.37亿元。与此同时，于2019年、2020年及2021年，美因基因分别产生2970万元、7910万元及7909万元的净利润。

美因基因在招股书中尤其强调，根据弗若斯特沙利文的资料，于往绩记录期间，美因基因是中国唯一在消费级基因检测行业实现盈利的公司。

美因基因收入构成 图片来源：招股书

在业务收入中，消费级基因检测仍然是美因基因的收入核心，但癌症筛查服务增长迅速。

其中，消费级基因检测服务2019年、2020年和2021年收入分别为1.07亿元、1.62亿元、1.35亿元，占总营收比例为86.1%、79.6%和57.1%；同期，癌症筛查检测服务收入分别为687.2万元、4151.1万元和1亿元，占总营收比例为5.6%、20.4%和42.4%，占比迅速上升，成为创收增长最快的部分。

据美因基因招股说明书数据，2020年，国内消费级基因检测市场规模近5亿美元，自2016年以来的年复合增长率达到31%。预计到2025年，这个市场的规模将超过50亿美元，对应年复合增长率近50%。

横向对比，2020年中国的消费级基因检测渗透率仅为0.8%，而美国则为8.8%，该渗透率按国家的消费级基因检测服务累计用户数除以人口数计算。中国的人口远超美国，而渗透率却大大低于美国，表明市场增长潜力巨大。

而针对癌症筛查检测服务市场，根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，中国五大癌症筛查市场（包括胃癌、结直肠癌、肺癌、乳腺癌及肝癌）的综合市场规模达到约人民币88亿元。

在癌症筛查市场，截至2021年12月31日，美因基因是唯一一家累计已实施逾453,000次检测的公司，远超过行业平均水平。

且根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，美因基因的癌症筛查服务录得的毛利率为80.5%，远高于中国同行2020年60.3%的行业平均水平。

此次IPO，美因基因将把募集到资金中的30%或4600万港元用于消费级基因检测及癌症筛查服务及产品的销售、营销及商业化，25%或3840万港元将投资于研发服务及产品，约20%或3070万港元将用于增加或扩大检测能力及产能，约15%或2300百万港元将用于通过投资或收购与现有业务互补及协同的具吸引力的技术或检测相关公司，为在整个行业价值链的扩张提供资金。

借助IPO的资本助力，美因基因未来的发展，值得期待。