A股2023医药企业市值TOP20出炉！恒瑞第二，百利天恒“黑马”杀入

2024年新年伊始，A股医药板块公司市值前20名已经出炉！

过去一年，生物医药产业冲高回落，叠加外部环境等诸多客观因素，A股市场方面经历了不少震荡。截至12月29日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.83x，只略高于上期末的27.69x，估值稍有上行。

与此同时，A股医药企业市值TOP20的名单也经历了一轮洗牌。多家企业的市值相较于2022年都普遍下滑，进入前10名的门槛也再次低于1000亿元。但若细窥这20家企业过去一年的表现，便不难发现，一些新的变化已在寒冬中孕育而生。

2023年A股市值TOP20医药企业

千亿市值企业有8家，前四强为老面孔

2023年，虽然医药企业市值TOP20名单变动幅度不小，但在TOP10名单里，依旧是老面孔居多，整体变化并不大。从企业类型来看，药企依旧是TOP10的核心玩家，2023年占比为60%。

市值方面，2023年跨进千亿市值门槛的企业共有8家，相较于2022年少了1家。其中，超3000亿元市值的企业仍只有一家——“医疗器械一哥”迈瑞医疗凭借3523.35亿元的市值再次坐稳头把交椅。

紧随其后是“医药一哥”恒瑞医药，市值约为2885亿元，随后是国内CXO龙头的药明康德和素有“眼茅”之称的爱尔眼科，市值分别约为2157亿元和1475亿元。

从名次变化来看，2023年的前四强与2022年相比并无变化。

值得注意的是，恒瑞医药2023年的市值相较于2022年增长了400多亿元，这是TOP20名单里增长最多的一家企业。过去一年，也仅有3家企业的市值实现了增长。

如果仔细翻阅恒瑞医药过去一年的举措，就不难发现，发力BD，创新产品上市和业绩的持续增长支撑起了它市值的恢复。

2023年，国产创新药掀起了BD出海浪潮，恒瑞医药也在过去一年铆足了劲发力。年初，基石药业前CEO江宁军加入恒瑞医药担任副总经理、首席战略官，负责公司临床研究和商务拓展工作。在业内看来，他的加入正是为了破局恒瑞医药的BD和国际化道路。

医药魔方NextPharma数据库显示，2023年，国产创新药license-out出海的交易数量为70起，同比增长了70.7%。其中，恒瑞医药license-out的数量就达到5起，从转让方的交易数量来看，其在2023年位列第3。

从BD交易金额来看，恒瑞医药有两笔交易的潜在总交易额皆超过10亿美金，其中一笔交易的授权产品是TSLP单抗SHR-1905。到了10月份，恒瑞医药更是一连出现3起BD交易，其中，与默克合作开发PARP1抑制剂和Claudin18.2 ADC的交易总额达到14亿欧元。

与此同时，当国产创新药在2023年陆续叩开FDA大门，恒瑞医药“双艾”组合一线治疗肝癌的上市申请也获得了FDA的受理，有望登陆美国市场。

随着创新产品和BD出海有所起色，恒瑞医药也渐渐走出了“阵痛期”。一季度营收和净利润恢复正增长后，其业绩一直稳步上升。根据三季报，前三季度恒瑞医药实现营业收入170.14亿元，同比增长6.70%，归属于上市公司股东的净利润34.74亿元，同比增长了9.47%。

而年初刚在科创板上市的百利天恒，则在年末交卷时直接冲进了前20名。凭借双抗ADC、四抗等创新产品,以及年末与BMS达成的一笔潜在总交易金额可达84亿美金的BD交易，百利天恒上市不到一年，股价已经涨了264%，市值超过560亿元，仅次于长春高新，位列第19位。

10家企业排名上升，3家冲进前20

除了百利天恒外，过去一年里亦有9家企业市值排名上升，有3家企业在去年冲进了市值TOP20，分别是新和成、上海莱士和新产业。其中新产业排名上升最多，由2022年的33名来到了第15位。

作为化学发光的龙头，新产业是主营IVD的公司里目前市值最高的一家，市值达到600多亿元。2023年前三季度，新产业实现营业收入29.08亿元，同比增长了26.62%；实现归属于上市公司股东的净利润11.87亿元，同比增长28.35%。

从收入结构来看，得益于在海外市场较早布局，新产业的海外市场主营业务收入在2023年前三季度同比增长了31.66%，高于国内市场主营业务收入增长幅度。这两年，通过借鉴印度子公司本地化的经验，新产业陆续建立了9家海外子公司，一步步拓展全球市场版图。

值得注意的是，TOP20名单里，智飞生物是唯一一家市值和排名均上升的企业。去年1月29日，它拿下独家的千亿订单——默沙东将向智飞生物独家供应协议产品，包括HPV、五价轮状病毒、23价肺炎、灭活甲肝等疫苗，协议产品合计基础采购金额超过1000亿元，其中HPV疫苗将达980亿元。

不过，智飞生物也面临着国产替代的激烈竞争，排名上升了一位的万泰生物，便是其中之一。万泰生物九价HPV疫苗的最新进展是其Ⅲ期主临床试验V8期访视的现场工作已完成，正在进行标本检测工作。当天消息一出，业内传其好事将近，万泰生物的股价也因此强势拉升，最终收盘涨停。

到了11月份，智飞生物又一脚踏进了“减肥”赛道。通过并购宸安生物，智飞生物将眼下最火的“减肥神药”司美格鲁肽的生物类似药收入怀中。根据当时的公告，宸安生物拥有6款已进入临床阶段的候选药物，其中司美格鲁肽生物类似药已进入III期临床阶段，研发进度处于国内前列。

2023年，GLP-1无疑是最火的赛道，美股市场上，礼来问鼎全球药企市值第一宝座，诺和诺德也来到了全球前三，而它们市值的起飞都离不开GLP-1。智飞生物是否能在GLP-1上有所收获，带来新业绩增长点？目前尚有待观察。

事实上，智飞生物并非TOP20里唯一一家踏进该赛道的企业。

2023年，华东医药排名爬坡至第12名。这一年，华东医药的利拉鲁肽生物类似药的减肥适应症获批。

眼下，华东医药正在积极布局院内和院外市场，开启市场争夺。2022年，原研药利拉鲁肽在中国的销售额已达到14.78亿丹麦克朗（约为14.79亿元）。

而自跨界医美以后，2023年前三季度，华东医药的国内医美业务营收达到3.08亿元，同比增长79.29%。同年11月份，凭借“钞能力”，华东医药又以投资入股的方式加码了上游，深耕医美产业链。

诚然，在生物医药产业被疫情支配的三年里，A股医药企业市值也曾一飞冲天。寒冬来临前的2021年，有两家企业的市值更是冲破了5000亿元，当时进入TOP10名单的门槛最低也是1000亿元市值。

如今，繁华已褪，行业进入价值调整期，市值TOP20阵营也随之发生变化，但稳定霸榜者的表现还是证明，创新和出海永不过时。经历两年寒冬后，2023年年末，多家机构发布的报告已经传递出“新一年，医药板块的景气度有望回升”的信号，或许曙光就在前方了。