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医药股投资“猪牛论”

来源:姜广策 2015-04-14 10:20

每一个医药股投资者既可以“养猪”也可以“养牛”,核心在于你要清楚自己投资的标的是猪还是牛。对于“养猪”者来说,关键在于跟踪国际医学的最新进展,对每一个新技术、新业态、新模式都不要轻易否定,而要认真去研究其内在合理的东西,这就是能把猪吹上天的风口,不可不察,除了做技术跟踪外,国内还需政策因素跟踪,我国的医药行业是深受政策影响的,如果技术上的新趋势又能得到国内政策上的扶持和引导,两方面形成共振则是最佳。而对于“养牛”者来说,关键就是跟踪药品销售数据和公司层面的变化。无论“养猪”还是“养牛”,最大的风险就是研究不到家,跟踪不到位。

养猪还是养牛

核心是稀缺性

新年之后,医疗板块中的基因测序、干细胞治疗、远程医疗再度被疯狂炒作,有两方面的原因:一方面,大盘在去年四季度开始的狂飙中涨幅将近40%,但医药板块严重落后,整个四季度只涨了区区3%不到,位列各行业指数倒数第二,为今年医药板块的启动留下了空间,这可以归结为市场资金博弈因素。

另一方面,可归结为医药股投资的方法论问题,可以用养猪和养牛来做比喻,所谓养牛就是投资医药股业绩的高成长,这种扎实的业绩带来的牛股表现非常坚实,这是真正可以穿越周期的,也是每一个医药股投资者应该倾尽全力去挖掘的。

比如2008年到2012年的中恒集团,其主打产品血栓通注射液受益于2009版医保和基药政策,中国医药市场进入了一段高增长,从2007年底到2012年销售规模增长了6倍左右,而同期中恒集团的股价则翻了20多倍。所以如果能在2007年底买入中恒集团拿到2012年,那投资回报是相当理想的,这就是医药股的价值投资,这其中的关键就是跟住药企的产品销售状况和及时掌握销售数据,可称之为养牛法。

另外一个投资方法可以称之为养猪法,核心就是投资未来可预期的大市场空间。这方面案例也很多,以美国这两年最热门的医药股朱诺治疗(Juno Therapeutics,JUNO)为例,2014年底在纳斯达克上市,市值一度最高冲到了60亿美元,而其目前还没有营业收入,仍处于烧钱的阶段,市场给它那么高估值的原因在于该公司正在开展的新型肿瘤疗法具有完全消灭癌细胞的惊人效果,相比起传统的化疗和放疗等,这种新技术堪称革命性,目前整个美国的抗肿瘤药物市场规模超过1000亿美元,所以市场给予朱诺治疗几十亿美元的市值也不为过。

总而言之,无论“养猪”还是“养牛”,其背后都有一个相同的核心因素,即稀缺性。业绩的高增长或市场的巨大空间,这都是一种稀缺性,唯有稀缺才能卖高价,这本身是符合经济学原理的。A股医药板块在去年底的相对低估给今年的表现留出了空间,而去年已经露出苗头的基因测序和干细胞治疗等概念在进一步取得市场共识后率先反弹,成为了医药板块的上涨先锋。

新兴医疗概念

风口上的猪

所有医药板块的新概念、新题材都可以看做是猪。基因测序、干细胞或远程医疗、移动医疗等都蕴含机会,每个领域都值得关注。

基因测序会是未来医药行业的主要投资线索,因为这是未来医疗行为的基础,每一个人你都可以把它看成是一个完整的数据包,而数据就藏在每个人的DNA序列当中,因此,我们完全能想象出未来的一个场景就是,以后每个人都会像掌握自己的银行信息一样掌握自己的基因数据,然后根据自己的数据有针对性地开展医疗活动,在分子水平上实现中医一贯的精髓——辨证施治,这就是个性化医疗的数据基础。

互联网医疗也比较看好,但要注意的是互联网只是手段,核心还在医疗,目前我国提供医疗服务的机构主体还是公立医院。互联网技术的应用可以说提供了新的技术手段让新业态能有成长的机会,虽然目前来看很多商业模式还很稚嫩,但相信假以时日一定会有新格局出现。

对于这类题材股中,所谓的概念炒作等问题,其实索罗斯有一句名言:世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。A股也是如此,尤其是医药板块有很高的研究门槛,各种新技术、新概念层出不穷,让一般投资者很难判断,唯一的方法就是依靠专业判断,看这个概念是否有落地的可行性,其实很多医疗业内的专业人士一眼即可看出其到底是不是真有价值,只是大众不知道而已。(生物谷Bioon.com)

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