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仿制药企阿特维斯扩张梦:50亿美元收购公司

来源:生物谷 2013-06-14 14:21

仿制药生产企业阿特维斯(Actavis)5月中旬表示,将以50亿美元的股票价值收购爱尔兰专业制药商华纳奇尔科特公司(WarnerChilcottPlc),以扩大其品牌药物组合、改善税务结构、增加利润。

追随梯瓦的足迹

收购华纳奇尔科特将为阿特维斯带来两项在肠胃病学领域和皮肤病学领域的新业务,并将品牌避孕药等女性药物收入囊中。而阿特维斯在这一领域里生产和销售的药物已经不再享受专利保护。

对阿特维斯来说,这将是过去两年来它实施的第二桩大型收购行动。

梯瓦制药(Teva)和迈兰公司(Mylan)是阿特维斯一直面对的竞争强手。事实上,阿特维斯正在追随梯瓦的成长轨迹——作为全球最大的仿制药生产商,梯瓦已经转向收购专业品牌药,以提升公司的赢利能力。品牌药的利润率要远远高于仿制药。

华纳奇尔科特在确认双方正在进行商谈的一份声明中说,谈判仍然处于初步阶段,除非对外披露更多的情况是出于“适当的或必要的”需要,否则公司将不会做进一步的评论。华纳奇尔科特公司目前的市值大约为38亿美元。在一年多以前,该公司对外表示正在为自己寻找合适的买家。

华纳奇尔科特拥有系列女性健康药物以及较低的税率优惠。而阿特维斯一直在宣称要改善自己的税务结构,提高在品牌(非仿制)药物上的影响力,尤其是在女性健康药物上。

收购与被收购利益衡量

根据路透社从消息灵通人士处获得的信息,阿特维斯最近拒绝了迈兰提供的每股120美元、总值达到150亿美元的收购要约。与此同时,阿特维斯此前与加拿大药品生产商Valeant制药国际公司之间展开的并不成功的合并谈判被搁置,这是因为双方未能在交易条款上达成一致。市场分析人士表示,收购华纳奇尔科特将扼杀阿特维斯成为一个收购目标的机会。

实际情形也是如此。一位消息灵通人士表示,阿特维斯的股价在过去一段时间以来大幅上涨,已超过了迈兰给出的每股120美元的报价,如今,迈兰对收购阿特维斯已不再那么积极。

当被问到阿特维斯是否认真考虑过出售自己时,公司首席执行官保罗·比萨罗(PaulBisaro)表示不会对外界的猜测予以评价。在与分析人士举行的电话会议上,他说,收购华纳奇尔科特既是一次扩张行动,也是在税务上的一个明智之举。

晨星公司分析师迈克尔·沃特豪斯(MichaelWaterhouse)表示,迈兰原本可以从收购交易中得到比阿特维斯多的东西。迈兰如果成功收购阿特维斯,可将经营范围扩大到东欧市场,并获得对方很好的产品研发线。眼下,沃特豪斯对华纳奇尔科特的研发线有些担忧,因为该公司正面临迫在眉睫的专利失效问题。

Gabelli&Co公司分析师凯文·克德拉(KevinKedra)表示,阿特维斯似乎在追求一项对公司股东来说是最好的交易行动。他说:“我从来没有感觉到阿特维斯的CEO像是一位能控制赔率的人。”

阿特维斯表示,这项交易行动将会在2014年使公司的每股赢利增加30%,部分原因在于两家公司在爱尔兰合并时只需支付较低的税务。

BMO资本市场公司的分析师大卫·马里斯(DavidMaris)表示,税率降低所产生的更长远的好处是,可以用更好的价格收购其它公司。马里斯预测,在消化合并华纳奇尔科特之后,阿特维斯会继续实施更多的交易行动,甚至可能规模更大。

马里斯表示,阿特维斯还将有可能从欧洲制药公司那里收购用来治疗神经系统疾病和过敏症的品牌产品,这些产品的利润率远高于仿制药。

阿特维斯的前身是美国华生制药公司,去年,自2007年以来一直担任华生CEO的比萨罗帮助华生收购了瑞士阿特维斯公司,在这之后,他致力于将华生打造成为阿特维斯这样的品牌药公司,并在那时就将华生更名为阿特维斯。2011年,阿特维斯的销售收入为46亿美元,2012年上升至59亿美元,预计在收购华纳奇尔科特之后销售收入将达到110亿美元。

初步收购条款

按照计划,华纳奇尔科特的股东将以每股换取阿特维斯0.16股的比例,获得合并后公司的股份。以阿特维斯5月20日的收盘价125.50美元为基础,这将相当于每股20.08美元。

两家公司表示,包括债务在内的这项交易行动价值达到85亿美元。这一收购价格比华纳奇尔科特在5月9日的收盘价15.01美元要高出34%。5月10日,两家公司对外透露双方正在进行收购洽谈。自那时以来,华纳奇尔科特的股价持续攀升,5月20日上涨到了19.19美元,与阿特维斯提出的收购价相差不到5%。

在与分析人士举行的电话会议上,华纳奇尔科特的高管们表示,去年公司曾经拒绝了其它公司出具的更高收购价。

这项交易完成之后,华纳奇尔科特将在阿特维斯中拥有大约23%的股权。(生物谷Bioon.com)

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