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医药行业:政策成本多重因素影响 业绩增长趋缓

来源:中国证券报 2011-06-16 08:14

上半年,医药板块走势低迷。基药招标政策的制约、原材料及人工成本的上升、部分原料药产能的过剩等共同导演了板块业绩表现差强人意。而刚性需求的支撑,特色产品的毛利率稳定,也提升了相关上市公司的业绩。

国泰君安研究认为,上半年业绩增速料将放缓,2011年医药板块投资或是一个多歧路而行路难的过程,但板块已经进入历史底部区域,向下调整空间有限。

原料药企业业绩下滑

已公布半年报业绩预告的近40家公司多数显示增长。其中,京新药业表现突出,增长110%-160%,贵州百灵、精华制药同样出色,分别预增90%-120%、80%-110%,这三家公司位居前列。但华北制药、东北制药、蓝帆股份预计业绩下滑最大,分别预计下降50%、97.08%-91.24%、70%-50%。中间层次,科伦药业、福瑞股份均预增40%-60%,誉衡药业、仙琚制药、益盛药业、众生药业、奇正藏药、独一味、新和成、信立泰等预增幅度则均在0%-30%之间,另有汉森制药、亚太药业、信邦制药因成本压力徘徊在预减和预增之间。

近半年来,商务部发布的成都中药材价格指数持续处于上升通道,但产能过剩导致部分原料药价格走低,促成部分药企业绩增长平淡甚至下滑。维生素C是原料药产能过剩典型代表,华北制药和东北制药业绩预告表示,主要产品维生素C自2010年下半年以来受市场供求因素影响价格大幅下降,与此同时,能源、原材料价格持续上升,导致公司业绩下滑。海普瑞和千红制药同样因原料药价格走低而业绩变脸。除此以外,国家基本药物与非基本药物招标政策的实施,推动相关药品价格大幅下降,也给部分公司带来不利影响。

业绩走好前景仍存

半年报业绩预告显示,中药板块增长预期普遍好于化学药和原料药板块。贵州百灵、广州药业、东阿阿胶等中药企业通过发展种植或养殖基地抵抗原料价格上涨,此外,部分中药企业掌控着特色产品的价格话语权。国元证券一位研究员告诉中国证券报记者,目前医疗器械受通胀影响最小,中药受降价政策调控力度小于化学原料药。

日前,维生素A和维生素E价格的回升引起市场关注。有业内人士同时指出,四川蜀中制药涉嫌质量造假被曝出后,“唯低价是取”的基药招标政策已走到尽头。招商证券研究认为,尽管存在政府调控药品价格的不利因素,但社会老龄化致使患病率提升,全面医保释放看病需求的趋势未改变,加之产品创新带来高价值替代效应,医药行业未来5年复合增速有望超20%。德邦证券表示,A股将进入半年报披露期,从板块的投资建议角度看,看好中药饮品和医疗器械、医药服务板块。(生物谷 Bioon.com)

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